市值千亿美金之后，小米还能走多远？

只说重点

文丨方浩

本周三，小米股价再创新高，市值也突破千亿美元大关，成为中国第六家市值过千亿美元的科技公司，也是这个千亿美元俱乐部中唯一一家以硬科技为主营业务的公司。

从今年初开始，小米股价已经涨了超过250%，这当然多少与大盘走势有关，但打铁还需自身硬，看看今年小米的整体表现吧：

1、手机。根据IDC数据，今年第三季度小米智能手机全球实现市占率13.1%，排名第三。其中，中国市占率13.0%，排名第四；在西欧、中东欧、印度、拉美、中东和非洲的市场份额分别提升到12.8%、24.3%、25.0%、9.4%、9.5%；

今年上半年，Redmi Note 8/Pro、Redmi 8/A四款机型销量跻身全球前十，小米成为全球销量前十中最大赢家；

点评：手机是小米的根据地。去年全球市场份额是第四，今年第三季度已经升至第三。而在中国市场，小米的市占率从去年的10%提升至13%，也是前五大品牌中唯一实现出货量正增长的品牌，达到19%。

可以说，小米今年前三个季度在国内、国外两个市场都有不俗表现。有人说是因为华为腾出市场空间而利好小米，但为什么最大受益者恰恰是小米而不是别人？这个话题，下面再具体展开。

2、智能电视。今年前三季度，小米智能电视出货860万台，连续7个季度国内市场排名第一。第三季度智能电视和小米盒子的月活为3580万（同比+49.9%），付费用户420万（同比+28.2%），付费率11.7%；

点评：小米智能电视是继手机之后又一个高客单价爆款产品，它的成功意义在于，验证了从中国制造到中国智造是一条可行的升级之路。用智能硬件获取用户，用内容粘住用户，再把数据反馈给制造环节，小米未来从制造到智造的全链通路并不限于手机和电视。

3、AIoT。截至今年第三季度，小米AIoT平台设备连接数已高达2.90亿（同比+35.8%），米家App月活4310万（同比+34.2%），拥有5件及以上接入小米AIoT设备（不含手机和笔记本）的用户已超过560万（同比+59.0%），占米家App用户数13%。小米在中国智能家居市场市占率排名第一。

点评：雷军一直在强调手机+ AIoT的战略，如果说手机是数字钟数，AIoT就是毛细血管。现在小米AIoT设备的营收已经占到公司总营收的30%，是手机之外第二大收入板块，活跃用户规模不断攀升。

据前瞻产业研究院预计，2021年中国智能家居市场规模将达到4369亿元。虽然小米目前是这块市场的领跑者，但行业还在爆发初期，集中度低，对小米AIoT设备来说，想象空间还很大。

2012年，小米在创业第三年营收突破100亿人民币，去年突破2000亿，7年时间增长了20倍。这其中有智能手机和移动互联网红利期的因素。在市值突破千亿美元大关之后，小米还能走多远？以下几个因素是值得关注的亮点：

1、两条腿走路。2019年初，小米进行了双品牌策略调整，将红米品牌独立出来，目前来看，这一步战略越来越清楚：就是通过红米性价比系列产品抢占市场份额，通过小米10以及即将发布的小米11等中高端手机拉升利润空间，两块市场同时发力，所以小米未来股价的走势，在性价比市场稳住的前提下，高端机可能会带来新一波增长。

2、机会只留给有准备的人。不得不说，目前高端手机市场的空间，有相当一部分是华为留出的份额，但这不是专门留给小米的，市场上主流玩家依然很多，当机会出现时，你做好准备了吗？

小米手机的毛利率低，与过去这些年坚持走性价比路线不无关系，但这也倒推小米效率的大幅提升。今年第三季度，小米营业费用率为9.4%，放在全市场都是极低的水平，这意味着极致的费用管理能力和效率。

小米商业模式最本质的一点就是极高的效率。而效率又是一家公司管理能力、组织运转、产品研发和迭代的保证。表面上看，是小米在发力高端手机，实质是商业效能的复刻，市场的边界拓宽了，但核心能力没变。

创立十年，从软件MIUI切入，然后是手机，再然后是AIoT设备，说实话，操盘如此众多的产品线对任何一家公司来说都是巨大的挑战。小米的这十年也并非一帆风顺，但走到今天，应该说已经提炼出自己的核心能力，这就是对效率的把握和提升。以不变的核心能力应对变化的世界，才是根本。

3、顺势而为。如何避免核心技术被别人卡脖子的情况？前提是产业兴。只有中国制造产业完成升级换代，才有可能诞生属于自己的核心技术。

过去十年，小米自己就投资了300多家公司，其中超过70家半导体和智能制造公司，还有15家跟芯片产业相关的公司；同时雷军旗下的顺为资本投资了400多家公司。用雷军的话说，小米生态模式已经带动了100多个行业变革。

原始创新不是一蹴而就的，需要由点带面各个击破。小米正好扮演了产业赋能者的角色。

所以，在商业价值之外，小米的社会价值同样值得期待：1、感动人心、价格公道的产品，让利社会；2、推动全行业效率提升，最终实现中国工业商品在全球的全面竞争力；3、商品承载品牌，品牌承载文化，将中国现代工业文明传递到全世界。

不久前，中信证券将小米的目标价上调为36港元，对应2022年33倍综合PE，估值8700亿港元（7300亿人民币）。很难说小米未来的股价会涨到什么程度，但1000亿美元（7700亿港币）绝不是终点。

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